2023年郑州大学财务管理专业分数线(五篇)

郑州大学财务管理专业分数线篇一

第一章

1、请简述财务管理的概念。财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。企业财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作

2、请简述四项财务活动的内容。

企业活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。包括筹资、投资、经营、分配。

3、请简述七类财务关系的内容。

企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济业务。包括企业同其他所有者之间，同其债权人之间，同其被投资单位，同其债务人，内部各单位，与职工之间，与税务机关之间的财务关系。

4、请简述利润最大化目标的实质与缺点

实质：留存收益最大化，即盈余公积 未分配利润最大化

缺点：没有考虑利润实现的时间，没能有效的考虑风险问题，没有考虑利润和投入资本的关系，不能及时反应企业未来的盈利能力，不顾企业的长远发展，不反映企业的真实情况。

5、请简述股东财富最大化成为财务管理首要目标的原因。考虑了现金流量的时间价值和风险因素，克服企业在追求利润上的短期行为，反映了资本与收益之间的关系，判断企业财务决策是否正确的标准。

6、请简述股东与管理层利益冲突的解决措施

激励，是把管理层的报酬同绩效挂钩，是管理层自觉满足措施。股东直接干预，被解聘的威胁，被收购的威胁

7、请简述股东与债权人利益冲突的表现

股东不争的债权人的同意投资于比债权人预期风险更高的项目。股东不争得债权人同意发行新债

8、请简述企业组织的类型及特点

个人独资企业：优—手续简便、自负盈亏、税负轻、经营方式灵活，决策效率高、易保密。

缺---风险巨大，筹资困难，寿命有限 合伙企业：优---设立程序简单，设立费用低

缺---责任无限，权力分散，产权转让困难 公司制企业：独立法人实体，具有无限的存续期，股东承担有限责任，所有权和经营权分离，筹资渠道多样化。分为：有限责任公司，股份有限公司

9、请简述财务管理创造价值的过程 企业支付给债权人和股东的现金，大雨从金融市场上筹集到的资金，企业价值就得到了提升。

10、请简述构成利率各因素的含义。

纯利率：是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率 通货膨胀补偿：以提高利率水平以补偿其购买力的损失。

违约风险报酬：借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险补偿。流动性风险报酬：流动性强，变现能力好，风险小。

期限风险报酬：负债到期日越长，债权人承担的风险因素就越多。第二章

1、复利终值和复利现值的计算

2、年金终值和年金现值的计算

3、先付年金终值和现值的计算

4、递延年金现值的计算

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5、永续年金现值的计算

6、折现率计算（插值法）

7、计息期短于一年的终值和现值的计算

8、资本资产模型的应用

9、债券价值的计算

10、普通股价值的计算

11、债券和股票的构成要素分别是什么？ 债券：票面价值、票面利率、到期日 股票：股票价值、股票价格、股利

12、债券投资和股票投资的优缺点分别是什么？

债券投资：优---本金安全性高，收入稳定，有较好的流动性

缺---购买力风险大、没有经营管理权、需要承受利率风险 股票投资：优---较高报酬、降低购买力风险、有一定的经营控制权

缺---普通股求偿权居最后，价格不稳定，收入不稳定

13、有效投资组合与最优投资组合的概念分别是什么？

有效投资组合：是指在任何既定的风险程度上，提供的预期收益率最高的投资组合，也可以是在任何既定的预期收益率水平上，带来的风险最低的投资组合 最后投资组合：资本市场线与有效投资组合曲线相切的切点即是，代表了投资者所能获得的最高满意程度。

第三章

1、市盈率=每股市价/每股利润

2、杜邦分析

股东权益报酬率=资产净利率*权益乘数=净利润/股东权益 资产净利率=销售净利率*总资产周转率=净利润/资产平均总额 销售净利率=净利润/销售收入

3、营运能力

应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 应收账款平均收账期=360/应收账款周转率 存货周转率=销售成本/存货平均余额

流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额 固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值 总资产周转率=销售收入/资产平均总额

第四章

1、请简述财务战略的职能分类与综合类型。职能分类：投资、筹资、营运、股利

综合类型：扩张型、稳增型、防御型、收缩型

2、请简述财务战略选择的依据。

1）必须与宏观周期相适应：在经济复苏阶段采取扩张型

在经济繁荣阶段先采取扩张型，再转为稳健型

在经济衰退阶段采取防御型

在经济萧条阶段采取防御型和收缩型 2）必须与企业发展阶段相适应：初创期非现金股利政策，扩张型

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稳定期现金股利政策，稳健型

衰退期高现金股利政策，防御收缩型 3）必须与企业经济增长方式相适应：

3、请简述全面预算的概念与特点。概念：全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源情况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。包括：营业预算、财务预算、资本预算。

特点：以战略规划和经营目标为导向，以业务活动环节及部门为依托，以人财物等资源要素为基础，与管理控制相衔接。

4、请简述全面预算的作用。

用于落实企业长期战略目标规划。用于明确业务环节和部门的目标。用于协调业务环节和部门的行动。用于控制业务环节和部门的业务。用于考核业务环节和部门的业绩。

5、请简述筹资数量预测的基本依据。

法律方面的规定：注册资本限额的规定，企业负债限额的规定。企业经营和投资的规模。其他因素。

6、请简述企业财务结构的类型。

资产期限结构、债务资本期限结构、全部资本属性结构、长期资本属性结构、权益资本结构

7、请简述利润预算的内容。

利润是企业一定时期经营成果的综合反映，构成内容复杂，利润预算主要包括：营业利润、利润总额、税后利润以及每股收益的预算。

第五章

1、长期筹资动机

扩张性筹资动机：企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。调整性筹资动机：企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。混合性筹资动机：同时既为扩张型筹资动机又为调整性筹资动机。

2、长期筹资渠道

政府财政资本、银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本、国外和我国港澳台地区资本

3、长期筹资类型

内部筹资与外部筹资，直接筹资与间接筹资，股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资

4、股票的种类

按股东的权利和义务：普通股，优先股

按票面有无记名分类：记名股票，无记名股票 按票面是否表明金额：有面额股票，无面额股票

按投资主体的不同分类：国家股，法人股，个人股，外资股 按发行时间的先后分类：始发股，新股

按发行对象和上市地区分类：a股，b股，h股，n股

5、股票的发售方式 自销方式，非公开发行

承销方式：股票发行的包销，代销

6、普通股筹资的优缺点

优：没有固定的股利负担，没有规定的到期日，风险小，提升公司信誉 缺：资本成本高，分散公司控制权，以后增发会引起价格波动

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7、长期借款的种类

按提供贷款的机构分类：政策性银行贷款，商业银行贷款，其他金融机构贷款 按有无抵押品作担保分类：抵押贷款，信用贷款

按贷款的用途分类：基本建设贷款，更新改造贷款，科研开发和新产品试制贷款等

8、带有补偿性余额的银行借款实际利率的计算

9、长期借款筹资的优缺点

优：借款筹资速度较快，借款资本成本较低，借款筹资弹性较大，可以发挥财务杠杆的作用 缺：借款筹资风险较高，限制条件较多，数量有限

10、债券种类

按有无记名：记名债券，无记名债券 按有无抵押担保：抵押债券，信用债券

按利率是否变动：固定利率债券，浮动利率债券 按是否参与收益分配：参与债券，非参与债券

按债券持有人的特定权益：收益债券，可转换债券，附认股权债券 按是否上市：上市债券，非上市债券

11、债券发行价格的计算

12、债券筹资的优缺点

优：筹资成本较低，能够发挥财务杠杆的作用，能保障股东的控制权 缺：财务风险较高，限制条件较多，数量有限

13、融资租赁的方式

直接租赁：最典型形式，售后租回：按协议卖出，再付租金租回，杠杆租赁：涉及承租人出租人贷款人三方面。

14、融资租赁的优缺点

优：能够迅速获得所需资产，限制条件较少，可免遭设备陈旧过时的风险，全部租金通常在整个租期内分期支付。

缺：成本较高，构成沉重负担，不能享有设备残值是种机会损失。

15、优先股的特点

优先分配固定的股利，优先分配公司剩余财产，股东一般无表决权，可由公司赎回。

16、优先股的种类

按股利是否累计支付：累积优先股，非累积优先股 按股利是否分配额外股利：参与优先股，非参与优先股 按公司可否赎回：可赎回优先股，不可赎回优先股

17、优先股的优缺点

优：没有固定的到期日，不用偿付本金。股利既有固定性又有一定的灵活性。保持普通股股东对公司的控制权。优先股股本属于股权资本，提高公司借款举债能力。缺：资本成本高于债券，制约因素较多，形成较重的财务负担。

18、可转债的优缺点

优：有利于降低资本成本，有利于筹集更多资本，有利于调整资本结构，有利于避免筹资损失。

缺：转股后失去利率较低的好处，持有人不愿转股公司承受偿债压力，转股时可能遭受筹资损失，回售条款可能使公司遭受损失。

19、认股权证的概念与种类 概念：是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权，赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。

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种类：长期和短期，单独发行和附带发行，备兑与配股权证

第六章

1、资本结构的概念与种类

概念：是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。广义—是指企业全部资本的构成及其比例关系。狭义==是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。种类：按资本的权属结构---股权资本，债务资本

按资本的期限结构---长期资本，短期资本

2、资本结构的价值基础

资本的账面价值结构：按历史账面价值基础计量 资本的市场价值结构：按现时市场价值基础计量 资本的目标价值结构：按未来目标价值计量

3、资本结构的意义

合理安排债务资本比例可以降低企业的综合资本成本率。合理安排债务资本比例可以获得财务杠杆利益。合理安排债务资本比例可以增加公司的价值。

4、资本成本的概念与作用，概念：是企业筹集和使用资本而成付的代价。从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用。用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。

作用：1）资本成本是选择筹资方式，进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据。个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。边际资本成本率是比较选择追加筹资方案的依据。2）资本成本是评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准。3）资本成本可以作为评价企业整个经济业绩的基准。

5、个别资本成本率的测算

6、综合资本成本率的测算

7、筹资总额分界点的计算

8、营业杠杆、财务杠杆与联合杠杆的计算

9、资本结构决策的资本成本比较法

10、资本结构决策的筹资无差别点法

11、资本结构决策的公司价值比较法

第七章

1、投资的分类

直接投资与间接投资。长期投资与短期投资。对内投资和对外投资。初创投资和后续投资。独立项目投资、相关项目投资和互斥项目投资。常规项目投资和非常规项目投资。

2、投资现金流量的构成

初始现金流量，营业现金流量，终结现金流量

3、npv、pi、irr、pp、arr的计算

第八章

1、固定资产更新决策的差量分析法。

2、固定资产更新决策的年均净现值法（年均成本法）。

3、风险投资决策的按风险调整贴现率法（capm法）

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4、风险投资决策的按风险调整现金流量法（肯定当量法）

第九章

1、营运资本的概念

广义：是指总营运资本，指在生产经营活动中的短期资产。狭义：是指经营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。

2、短期资产的概念与特征 概念：又称为流动资产，是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产。

特点：周转速度快，变现能力强，财务风险小。

3、现金的概念与持有动机

概念：是指企业以各种货币形态占用的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金。动机：交易动机，补偿动机，谨慎动机，投资动机。

4、现金持有量决策的成本分析法

5、现金持有量决策的存货模型

持有成本=机会成本，转换成本=交易成本

6、请简述应收账款的功能和成本

功能：增加销售的功能，减少存货的功能 成本：机会成本，管理成本，坏账成本

7、请简述信用政策

应收账款政策又称信用政策，是企业财务政策的一个重要组成部分。企业要管好用好应收账款，必须事先制定合理的信用政策，主要包括信用标准，信用条件和收账政策三部分。信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判别标准。

信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。收账政策是指信用条件被违反时，企业所采取的收账策略。

8、应收账款平均账龄的计算

9、请简述存货的概念和功能

概念：包括各类材料、商品、在产品、半产品等，可以分为三大类：原材料存货、在产品存货和产成品存货。

功能：储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行。

储备必要的产成品，有利于销售。

适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本。

留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。

10、存货经济批量、再订货点、保险储备的计算

第十章

1、放弃现金折扣机会成本的计算

2、商业信用筹资的优缺点

优：使用方便，成本低，限制少。

缺：商业信用时间短，付款时间短，较高的资金成本，影响资金运转。

3、短期借款的种类

1）信用借款：信用额度借款，循环协议借款 2）担保借款：保证借款，抵押借款，质押借款

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3）票据贴现

4、短期借款筹资的优缺点

优：银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期贷款。具有较好的弹性，可在资金需要增加时借款，在资金需要减少时还款。缺：资金成本较高，限制较多。

5、短期融资券的种类

按发行方式：经纪人代销的融资券，直接销售的融资券 按发行人的不同：金融企业的融资券，非金融企业的融资券 按融资券的发行和流通范围：国内融资券，国际融资券

6、短期融资券资金成本的计算

7、短期融资券筹资的优缺点

优：筹资的成本低，筹资数额比较大，提高企业的信誉 缺：风险比较大，弹性比较小，条件比较严格

第十一章

1、利润分配的程序

弥补以前亏损，提取法定公积金，提取任意公积金，向股东分配股利

2、现金股利与股票股利对于所有者权益影响的计算

3、股利的发放程序

宣告日，股权登记，除息日，股利发放

4、股利政策的内容

是确定公司的净利润如何分配的方针和策略。成为公司财务管理的一项重要政策。1）股利分配的形式，即采用现金股利还是股票股利。2）股利支付率的确定3）每股股利额的确定

4）股利分配的时间，即何时分配和多长时间分配一次

5、股利政策的类型

1）剩余股利政策：在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足项目投资所需要的股权资本，然后若有剩余才用于分配现金股利。

2）固定股利政策：是指公司在较长时间内，每股支付固定股利额的股利政策。

3）稳定增长股利政策：是指在一定的时期内，保持公司的每股股利额稳定增长的股利政策。4）固定股利支付率股利政策：是一种变动的股利政策，公司每年都从净利润中按固定的股利支付率发放现金股利。

5）低正常股利加额外股利政策：是一种介于固定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策

6、股利政策制定的程序

测算公司未来剩余的现金流量，确定目标股利支付率，确定股利额，确定股利分配日期

7、股票回购的方式

公开市场回购，要约回购，协议回购，转换回购

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郑州大学财务管理专业分数线篇二

①经营杠杆系数：息税前收益的变动率对销售变动率的倍数、财务杠杆系数：普通股每股收益变动率相对于息税前利润变动率的倍数 ②经营租赁：出租人为承租人提供租赁设备并承担租赁设备的维修保养、原料配件供应和培训技术人员等服务的租赁

③无形资产：企业长期使用但没有实物形态的资产常代表企业所拥有的一种法令权或优先权或企业所具有的高于一般水平的获利能力 ④股票：股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是持有人拥有公司股份的入股凭证，代表对股份公司的所有权。

⑤票据贴现：指持票人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定的利息以取得银行资金的一种借贷行为

⑥营运资本：流动资产减去流动负债的差额。⑦ 股票价值：股票未来收益的现值。

⑧经营成本：由于存在固定成本使销售量降低引起息税前利润大幅度降低带来的风险。

⑨现金净流量：一定期间现金流入量和现金流出量的差额。

⒈最优资本结构：公司最佳的资本组合形式。企业在一定时期内筹措的资本的加权平均资本成本最低，使企业价值达到最大化。⒉边际贡献率：边际贡献在销售收入中所占百分比。mcr=mc/r·100％

⒊认股权证：公司发行的一种长期股票买入选择权。其持有者可以在规定时间内按事先确定的价格购买一定数量的公司股票。⒋风险报酬：在风险反感普遍存在的情况下，投资者冒着风险进行投资所获得的超过无风险收益以外的额外收益。

⒌股票筹资与债券筹资的优缺点：

a普通股筹资：优：①永久性、无到期日、无需偿还 ②风险小 ③提高公司信誉，增强公司举债能力；缺：①成本高 ②增加新股东稀释原股东控制权，降低每股净收益，引发股价下跌 ③股票上市使公司内部信息公开化，为竞争对手提供便利优先股筹资：优：①无固定到期日，不用偿还本金 ②股利支付固定又有一定弹性 ③保持股东控制权 ④具有财务杠杆作用，增加股东收益； 缺：成本高、限制多、账务负担重 b债券筹资：优：①成本低 ②不会分散股东控制权 ③有助于调整公司资本结构 ④有财务杠杆收益； 缺：风险高、限制多、筹资有限

⒍公司的财务管理目标：公司以营利为目标。公司财务管理的最终目标是稳定的，其具体目标则应根据公司不同时期特定经营管理要求的变化做出相应调整。①企业利润最大化②每股盈余最大化③企业价值最大化； 财务管理的内容主要有筹资管理、投资管理、分配管理；财务管理的原则：企业价值最大化原则、风险与收益均衡的原则、成本-效益原则、资源合理配置原则、利益关系协调原则。⒎资本成本及其在财管中的重要作用：资本成本是企业取得和使用资本而付出的代价，包括资本的取得成本和使用成本。作用：是筹资、投资决策的重要依据；是选择资金来源、拟定筹资方案的依据、评价投资项目可行性的主要经济指标、评价企业经营成果的依据。⒏经营租赁和融资租赁特点的差别：

a划分标准：满足①与资产所有权有关的风险和报酬实质上已转移给承租人②租赁期满，承租人可以低于市价的价格购买租赁资产③租约持续时间大于资产寿命的75%④各期租金的现值达到资产价值的90%中任一项的租赁都属于融资租赁，否则属于经营租赁 b租期：经短融长c资产的维护：经租的出租方负责设备维修与保养，融租的承租方负责。d取消条款：经租的合同中一般含取消条款可提前终止合同，融租中不可取消条款合同稳定且期满后可以续租或留购 ⒐.租赁方式的不同如何影响企业资产负债表：①经租时，与资产所有权相关的风险和报酬仍由出租方承担，资产的价值不记人承租方在出租方②融租时，与资产所有权相关的风险和报酬实质上转到了承租方在承租方的资产负债表中反应

⒑.简述企业资本的所有权结构：①资本所有权：权益资本（体现产权）、债务资本（体现债券）②资产所有权：法人财产权、企业运行的中心是资本金 ③企业的三种财务身份

⒒企业的股利分配政策包括哪几种，各自特点：①剩余股利政策。特点：保持理想的资本结构，使综合资本成本最低；将使股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动 ②稳定股利政策，特点：利于提高股东信心和公司信誉，利于促进股价稳定增长，股利与当年实际利润情况脱钩 ③固定股利支付率政策，特点：股利体现公司盈利情况，股东容易接受，股利分配与公司的现金流量相适应，容易导致股价大幅波动；不能将股利政策与筹资决策统筹规划安排 ④低正常股利加额外股利政策，特点：灵活，能兼顾公司盈利及资金需求情况充分考虑股东利益，避免股价大幅波动；股东难于区分正常股利与额外股利，易误解

⒓企业的理财环境：①法律环境。理财活动应当遵守有关的法律规范，税法、财务会计法、金融证券法等 ②经济环境。经济结构、经济周期、经济政策、通货膨胀；宏观经济状态、政府经济政策导向、市场竞争的激烈程度、利率变动和趋势、区域经济和文化特点；经济周期包括，经济复苏阶段、经济繁荣、经济衰退、经济萧条 ③金融市场环境。金融市场为财管提供场所和工具、为企业短期资金转化提供渠道、为企业财管提供重要信息、不断对企业的财务和经营状况作出评价。

⒔影响股利政策因素：①法律因素，资本保全限制 ②公司的因素，盈余的稳定性，资产的流动性 ③股东因素，股东利益要求，稳定的收入考虑，避税的要求、控制权考虑 ④其他因素，债务合同因素，信息传递效应，通胀。

机会成本=赊销收入/360×平均收账期×变动成本率×机会成本率；坏账成本=赊销收入×坏账率

净收入=赊销收入－现金折扣－变动成本－信用成本﹙机会成本、坏账成本、收账费用﹚

⒕配股和增发新股的优缺点：

配股优点：①保护现存股东②避免股份稀释③可以以保证金形式购入 缺点：①发行过程需要时间长②失去向社会公众出售的收益增发优点：①向特定对象增发比配股门槛高②可提升公司信誉缺点：①稀释股权②造成股价下跌

郑州大学财务管理专业分数线篇三

财务管理期末重点

1.为什么说股东财富最大化而不是企业利润最大化是财务管理的首要目标？p22（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。

2.利息率由哪些因素构成，如何测算？p23（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。3.复利与单利有何区别？p67（1）单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。（2）复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向，以赚取收益。

4.如何理解风险与收益的关系？p67（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。5.什么是市场风险和可分散风险？二者有何区别？p67（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。（2）二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。这种风险，可以通过证券持有的多样化来抵消；而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退、以及高利率。由于这些因素会对大多数股票产生负面影响，故无法通过分散化投资消除市场风险。6.证券组合的作用之什么？如何计算证券组合的预期收益率？p67（1）同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合，简称证券组合或投资组合。由多种证券构成的投资组合，会减少风险，收益率高的证券会抵消收益率低的证券带来的负面影响。（2）证券组合的预期收益，是指组合中单项证券预期收益的加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重。

ˆpw1rˆ1w2rˆ2wnrˆnrn

ˆi为单支证券的预期收益率，证券组合中有n项证券，wi为第i支证ˆp为投资组合的预期收益率，r其中，r

券在其中所占的权重。i1wrˆii7.企业资产负债率的高低对债权人和股东会产生什么影响？p110 企业资产负债率的高低对企业的债权人 股东的影响是不同的。

（1）从债权人角度来看，他们最关心的是其贷给企业资金的安全性。如果资产负债率过高，说明在企业的全部资产中，股东提供的资本所占比重太低，这样，企业的财务风险就主要由债权人负担，其贷款的安全也缺乏可靠的保障，所以，债权人总是希望企业的负债比率低一些。

（2）从企业股东的角度来看，其关心的主要是投资收益的高低，企业借入的资金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用，如果企业负债所支付的利息率低于资产报酬率，股东就可以利用举债经营取得更多的投资收益。因此，股东所关心的往往是全部资产报酬率是否超过了借款的利息率。企业股东可以通过举债经营的方式，以有限的资本、付出有限的代价而取得对企业的控制权，并且可以得到举债经营的杠杆利益。在财务分析中，资产负债率也因此被人们称作财务杠杆。

8.企业的应收账款周转率偏低可能是由什么原因造成的？会给企业带来什么影响？p110 如果企业的应收账款周转率很低，则说明企业回收应收账款的效率低，或者信用政策过于宽松 这样的情况会导致应收账款占用资金数量过多，影响企业资金利用率和资金的正常运转，也可能会使企业承担较大的坏账的风险。

9.为什么说企业的营运能力可以反映出其经营管理水平？企业应当如何提高营运能力？p110（1）企业的营运能力反映了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。企业的资金周转状况与供、产、销各个经营环节密切相关，任何一个环节出现问题，都会影响到企业的资金正常周转。资金只有顺利地通过各个经营环节，才能完成一次循环。在供、产、销各环节中，销售有着特殊的意义。因为产品只有销售出去，才能实现其价值，收回最初投入的资金，顺利地完成一次资金周转。这样，就可以通过产品销售情况与企业资金占用量来分析企业的资金周转状况，评价企业的营运能力。评价企业营运能力常用的财务比率有存货周转率、应收账款周转率、动资产周转率、定资产周转率、总资产周转率。

（2）要想提高企业的营运能力，就需要从反映企业营运能力的指标入手，对各个指标进行分析，找出原因，更好地提高企业的营运能力。10.筹资数量的预测。p123-p131 11.试说明swot分析法的原理及应用。p135（1）swot分析法的原理就是在通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，并将它们在两两组合为四种适于采用不同综合财务战略选择的象限，从而为财务战略的选择提供参考方案。（2）swot分析主要应用在帮助企业准确找的哦啊与企业的内部资源和外部环境相匹配的企业财务战略乃至企业总体战略。运用swot分析法，可以采用swot分析图和swot分析表来进行分析，从而为企业财务战略的选择提供依据。

12.如何根据宏观经济周期阶段选择企业的财务战略？p135 从企业财务的角度看，经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡，以减低对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下降对财务活动的负效应。财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。

1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。主要举措是：增加厂房设备、采用融资租赁、建立存货、开发新产品、增加劳动力等。2）在经济繁荣阶段适于采取先扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略结合。繁荣初期继续扩充厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。

3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利于产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。

4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。建立投资标准，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。13.试说明发行普通股筹资的优缺点。p174 股份有限公司运用普通股筹集股权资本，与优先股、公司债券、长期借款等筹资方式相比，有其优点和缺点。

（1）普通股筹资的优点。普通股筹资有下列优点：

1）普通股筹资没有固定的股利负担。公司有盈利，并认为适于分配股利，可以分给股东；公司盈利较少，或虽有盈利但资本短缺或有更有利的投资机会，也可以少支付或者不支付股利。而债券或借款的利息无论企业是否盈利及盈利多少，都必须予以支付。

2）普通股股本没有规定的到期日，无需偿还，它是公司的“永久性资本”，除非公司清算时才予以清偿。这对于保证公司对资本的最低需要，促进公司长期持续稳定经营具有重要作用。

3）利用普通股筹资的风险小。由于普通股股本没有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在还本付息的风险。

4）发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司筹措债务资本的基础。有了较多的股权资本，有利于提高公司的信用价值，同时也为利用更多的债债筹资提供强有力支持。

（2）普通股筹资的缺点。普通股筹资也有其缺点，现列述如下： 1）资本成本较高。一般而言，普通股筹资的成本要高于债务资本。这主要是由于投资于普通股风险较高，相应要求较高的报酬，并且股利应从所得税后利润中支付，而债务筹资其债权人风险较低，支付利息允许在税前扣除。此外，普通股发行成本也较高，一般来说发行证券费用最高的是普通股，其次是优先股，再次是公司债券，最后是长期借款。

2）利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股市价的下跌。3）如果以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。14.试说明发行债券筹资的优缺点。p174 发行债券筹集长期债务资本，对发行公司既有利也有弊，应加以识别权衡，以便抉择。（1）债券筹资的优点。债券筹资的优点主要有：

1）债券筹资成本较低。与股票的股利相比较而言，债券的利息允许在所得税前支付，发行公司可享受税上利益，故公司实际负担的债券成本一般低于股票成本。

2）债券筹资能够发挥财务杠杆的作用。无论发行公司的盈利多少，债券持有人一般只收取固定的利息，而更多的收益可用于分配给股东或留用公司经营，从而增加股东和公司的财富。

3）债券筹资能够保障股东的控制权。债券持有人无权参与发行公司的管理决策，因此，公司发行债券不会像增发新股那样可能会分散股东对公司的控制权。

4）债券筹资便于调整公司资本结构。在公司发行可转换债券以及可提前赎回债券的情况下，则便于公司主动地合理调整资本结构。

（2）债券筹资的缺点。利用债券筹集长期资本，虽有前述优点，但也有明显的不足，主要有：

1）债券筹资的财务风险较高。债券有固定的到期日，并需定期支付利息，发行公司必须承担按期付息偿本的义务。在公司经营不景气时，亦需向债券持有人付息偿本，这会给公司带来更大的财务困难，有时甚至导致破产。2）债券筹资的限制条件较多。发行债券的限制条件一般要比长期借款、租赁筹资的限制条件都要多且严格，从而限制了公司对债券筹资方式的使用，甚至会影响公司以后筹资能力。

3）债券筹资的数量有限。公司利用债券筹资一般受一定额度的限制。多数国家对此都有限定。我国《公司法》规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的40%。15.试说明长期借款筹资的优缺点。p174 长期借款筹资与发行股票、发行债券等长期筹资方式相比，既有优点，也有不足之处。（1）长期借款的优点。主要有：

1）借款筹资速度较快。企业利用长期借款筹资，一般所需时间较短，程序较为简单，可以快速获得现金。而发行股票、债券筹集长期资金，需做好发行前的各种工作，如印制证券等，发行也需一定时间，故耗时较长，程序复杂。

2）借款资本成本较低。利用长期借款筹资，其利息可在所得税前列支，故可减少企业实际负担的成本，因此比股票筹资的成本要低得多；与债券相比，借款利率一般低于债券利率；此外，由于借款属于间接筹资，筹资费用也极少。

3）借款筹资弹性较大。在借款时，企业与银行直接商定贷款的时间、数额和利率等；在用款期间，企业如因财务状况发生某些变化，亦可与银行再行协商，变更借款数量及还款期限等。因此，长期借款筹资对企业具有较大的灵活性。

4）企业利用借款筹资，与债券一样可以发挥财务杠杆的作用。（2）长期借款的缺点。主要有：

1）借款筹资风险较高。借款通常有固定的利息负担和固定的偿付期限，故借款企业的筹资风险较高。2）借款筹资限制条件较多。这可能会影响到企业以后的筹资和投资活动。3）借款筹资数量有限。一般不如股票、债券那样可以一次筹集到大笔资金。16.试说明融资租赁筹资的优缺点。p174 对承租企业而言，融资租赁是一种特殊的筹资方式。通过融资租赁，企业可不必预先筹措一笔相当于设备价款的现金，即可获得需用的设备。因此，与其他筹资方式相比较，融资租赁筹资有其优缺点。（1）融资租赁筹资的优点。融资租赁筹资的优点主要有：

1）融资租赁能够迅速获得所需资产。融资租赁集“融资”与“融物”于一身，一般要比先筹措现金后再购置设备来得更快，可使企业尽快形成生产经营能力。

2）融资租赁的限制条件较少。企业运用股票、债券、长期借款等筹资方式，都受到相当多的资格条件的限制，相比之下，租赁筹资的限制条件很少。

3）融资租赁可以免遭设备陈旧过时的风险。随着科学技术的不断进步，设备陈旧过时的风险很高，而多数租赁协议规定由出租人承担，承担企业可免遭这种风险。

4）融资租赁的全部租金通常在整个租期内分期支付，可以适当减低不能偿付的危险。5）融资租赁的租金费用允许在所得税前扣除，承租企业能够享受税上利益。

（2）融资租赁筹资的缺点。融资租赁筹资也有不足，主要有：租赁筹资的主要缺点是成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30%；承租企业在财务困难时期，支付固定的租金也将构成一项沉重的负担；另外，采用租赁筹资方式如不能享有设备残值，也可视为承租企业的一种机会损失。17.试分析资本成本中筹资费用和用资费用的不同特性。p214 资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分：

（1）用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。例如，向债权人支付的利息，向股东分配的股利等。用资费用是资本成本的主要内容。长期资本的用资费用是经常性的，并因使用资本数量的多少和时期的长短而变动，因而属于变动性资本成本。

（2）筹资费用。筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。例如，向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费用等。筹资费用与用资费用不同，它通常是在筹资时一次全部支付的，在获得资本后的用资过程中不再发生，因而属于固定性的资本成本，可视作对筹资额的一项扣除。18.试说明营业杠杆的基本原理和营业杠杆系数的测算方法。p214（1）营业杠杆原理

①营业杠杆的概念。营业杠杆，亦称经营杠杆或营运杠杆，是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。企业营业成本按其与营业总额的依存关系可分为变动成本和固定成本两部分。其中，变动成本是指随着营业总额的变动而变动的成本；固定成本是指在一定的营业规模内，不随营业总额的变动而保持相对固定不变的成本。企业可以通过扩大营业总额而降低单位营业额的固定成本，从而增加企业的营业利润，如此就形成企业的营业杠杆。企业利用营业杠杆，有时可以获得一定的营业杠杆利益，有时也承受着相应的营业风险即遭受损失。可见，营业杠杆是一把“双刃剑”。

②营业杠杆利益分析。营业杠杆利益是指在企业扩大营业总额的条件下，单位营业额的固定成本下降而给企业增加的息税前利润（即支付利息和所得税之前的利润）。在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本则不因营业总额的增加而增加，而是保持固定不变。随着营业额的增加，单位营业额所负担的固定成本会相对减少，从而给企业带来额外的利润。③营业风险分析

营业风险，亦称经营风险，是指与企业经营有关的风险，尤其是指企业在经营活动中利用营业杠杆而导致息税前利润下降的风险。由于营业杠杆的作用，当营业总额下降时，息税前利润下降得更快，从而给企业带来营业风险。

（2）营业杠杆系数的测算

营业杠杆系数是指企业营业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数。它反映着营业杠杆的作用程度。为了反映营业杠杆的作用程度，估计营业杠杆利益的大小，评价营业风险的高低，需要测算营业杠杆系数。其测算公式是：

dolebit/ebit

s/s式中：dol —

营业杠杆系数

ebit — 营业利润，即息税前利润

ebit — 营业利润的变动额

s — 营业额

s — 营业额的变动额

为了便于计算，可将上列公式变换如下： ∵ ebitq(pv)

ebitq(pv)∴ dolqq(pv)q(pv)f 或：

dolsscscf

式中：

dolq — 按销售数量确定的营业杠杆系数

s — 销售数量

p — 销售单价

v— 单位销量的变动成本额

f— 固定成本总额

dols—

按销售金额确定的营业杠杆系数

c — 变动成本总额，可按变动成本率乘以销售总额来确定 19.试说明财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法。p214（1）财务杠杆原理 ①财务杠杆的概念。财务杠杆，亦称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资本的利用。企业的全部长期资本是由权益资本和债务资本所构成的。权益资本成本是变动的，在企业所得税后利润中支付；而债务资本成本通常是固定的，并在企业所得税前扣除。不管企业的息税前利润多少，首先都要扣除利息等债务资本成本，然后才归属于权益资本。因此，企业利用财务杠杆会对权益资本的收益产生一定的影响，有时可能给权益资本的所有者带来额外的收益即财务杠杆利益，有时可能造成一定的损失即遭受财务风险。

②财务杠杆利益分析。财务杠杆利益，亦称融资杠杆利益，是指企业利用债务筹资这个财务杠杆而给权益资本带来的额外收益。在企业资本规模和资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增多时，每一元息税前利润所负担的债务利息会相应地降低，扣除企业所得税后可分配给企业权益资本所有者的利润就会增加，从而给企业所有者带来额外的收益。

③财务风险分析。财务风险，亦称筹资风险，是指企业在经营活动中与筹资有关的风险，尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业权益资本所有者收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险。由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，税后利润下降的更快，从而给企业权益资本所有者造成财务风险。

（2）财务杠杆系数的测算

财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。它反映着财务杠杆的作用程度。对股份有限公司而言，财务杠杆系数则可表述为普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数。为了反映财务杠杆的作用程度，估计财务杠杆利益的大小，评价财务风险的高低，需要测算财务杠杆系数。其测算公式是：

deleat/eatebit/ebiteps/eps delebit/ebit

或：

式中： del— 财务杠杆系数

eat — 税后利润变动额

eat — 税后利润额

ebit — 息税前利润变动额

ebit — 息税前利润额

eps — 普通股每股收益变动额

eps — 普通股每股收益额

为了便于计算，可将上列公式变换如下：

eps(ebiti)(1t)/n

eps(1t)/n

dflebitebiti

式中：i — 债务年利息

t — 公司所得税率

n— 流通在外普通股股份数 20.试说明联合杠杆的基本原理和联合杠杆系数的测算方法。p214（1）联合杠杆原理

联合杠杆，亦称总杠杆，是指营业杠杆和财务杠杆的综合。营业杠杆是利用企业经营成本中固定成本的作用而影响息税前利润，财务杠杆是利用企业资本成本中债务资本固定利息的作用影响而税后利润或普通股每股收益。营业杠杆和财务杠杆两者最终都影响到企业税后利润或普通股每股收益。因此，联合杠杆综合了营业杠杆和财务杠杆的共同影响作用。一个企业同时利用营业杠杆和财务杠杆，这种影响作用会更大。

（2）联合杠杆系数的测算

对于营业杠杆和财务杠杆的综合程度的大小，可以用联合杠杆系数来反映。联合杠杆系数，亦称总杠杆系数，是指普通股每股收益变动率相当于营业总额（或营业总量）变动率的倍数。它是营业杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。用公式表示如下：

dcl(或dtl)doldfl

即eps/epsq/q

eps/epss/s

或

式中：dcl(或dtl)— 联合杠杆系数

21.试说明资本成本比较法的基本原理和决策标准。p214（1）资本成本比较法的含义

资本成本比较法是指在适度财务风险的条件下，测算可供选择的不同资本结构或筹资组合方案的综合资本成本率，并以此为标准相互比较确定最佳资本结构的方法。

业筹资可分为创立初期的初始筹资和发展过程中的追加筹资两种情况。与此相应地，企业的资本结构决策可分为为初始筹资的资本结构决策和追加筹资的资本结构决策。下面分别说明资本成本比较法在这两种情况下的运用。

（2）初始筹资的资本结构决策

在企业筹资实务中，企业对拟定的筹资总额，可以采用多种筹资方式来筹资，每种筹资方式的筹资额亦可有不同安排，由此会形成若干预选资本结构或筹资组合方案。在资本成本比较法下，可以通过综合资本成本率的测算及比较来做出选择。（3）追加筹资的资本结构决策

企业在持续的生产经营活动过程中，由于经营业务或对外投资的需要，有时会追加筹措新资，即追加筹资。因追加筹资以及筹资环境的变化，企业原定的最佳资本结构未必仍是最优的，需要进行调整。因此，企业应在有关情况的不断变化中寻求最佳资本结构，实现资本结构的最优化。

企业追加筹资可有多个筹资组合方案供选择。按照最佳资本结构的要求，在适度财务风险的前提下，企业选择追加筹资组合方案可用两种方法：一种方法是直接测算各备选追加筹资方案的边际资本成本率，从中比较选择最佳筹资组合方案；另一种方法是分别将各备选追加筹资方案与原有最佳资本结构汇总，测算比较各个追加筹资方案下汇总资本结构的综合资本成本率，从中比较选择最佳筹资方案。22.试说明每股收益分析法的基本原理和决策标准。p214（1）每股收益分析法是利用每股收益无差别点来进行资本结构决策的方法。所谓每股收益无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股收益相等时的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点，有时亦称筹资无差别点。运用这种方法，根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么情况下可利用债务筹资来安排及调整资本结构，进行资本结构决策。

（2）它以普通股每股收益最高为决策标准，也没有具体测算财务风险因素，其决策目标实际上是股东财富最大化或股票价值最大化而不是公司价值最大化，可用于资本规模不大，资本结构不太复杂的股份有限公司。

23.试说明公司价值比较法的基本原理和决策标准。p214 公司价值比较法是在充分反映公司财务风险的前提下，以公司价值的大小为标准，经过测算确定公司最佳资本结构的方法。与资本成本比较法和每股收益分析法相比，公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大为标准，更符合公司价值最大化的财务目标；但其测算原理及测算过程较为复杂，通常用于资本规模较大的上市公司。

24.投资活动的现金流量是如何构成的？为什么说投资决策时使用折现现金流量指标更合理？p238 按照现金流量的发生时间，投资活动的现金流量可以被分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。初始现金流量一般包括如下的几个部分：（1）投资前费用；（2）设备购置费用；（3）设备安装费用；（4）建筑工程费；（5）营运资金的垫支；（6）原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益；（7）不可预见费。营业现金流量一般以年为单位进行计算。营业现金流入一般是指营业现金收入，营业现金流出是指营业现金支出和交纳的税金。终结现金流量主要包括：（1）固定资产的残值收入或变价收入（指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收入）；（2）原有垫支在各种流动资产上的资金的收回；（3）停止使用的土地的变价收入等。

投资决策采用折现现金流量指标更合理的的原因是：

（1）非折现指标把不同时间点上的现金收入和支出当作毫无差别的资金进行对比，忽略了资金的时间价值因素，这是不科学的。而折现指标则把不同时间点收入或支出的现金按照统一的折现率折算到同一时间点上，使不同时期的现金具有可比性，这样才能做出正确的投资决策。

（2）非折现指标中的投资回收期法只能反映投资的回收速度，不能反映投资的主要目标—净现值的多少。同时，由于回收期没有考虑时间价值因素，因而高估了投资的回收速度。

（3）投资回收期、平均报酬率等非折现指标对使用寿命不同、资金投入的时间和提供收益的时间不同的投资方案缺乏鉴别能力。而贴现指标法则可以通过净现值、报酬率和获利指数等指标，有时还可以通过净现值的年均化方法进行综合分析，从而作出正确合理的决策。

（4）非折现指标中的平均报酬率、平均会计报酬率等指标，由于没有考虑资金的时间价值，实际上是夸大了项目的盈利水平。而折现指标中的报酬率是以预计的现金流量为基础，考虑了货币的时间价值以后计算出的真实报酬率。

（5）在运用投资回收期这一指标时，标准回收期是方案取舍的依据，但标准回收期一般都是以经验或主观判断为基础来确定的，缺乏客观依据。而贴现指标中的净现值和内含报酬率等指标实际上都是以企业的资本成本为取舍依据的，任何企业的资本成本都可以通过计算得到，因此，这一取舍标准符合客观实际。（6）管理人员水平的不断提高和电子计算机的广泛应用，加速了贴现指标的使用。在五、六十年代，只有很少企业的财务人员能真正了解贴现现金流量指标的真正含义，而今天，几乎所有大企业的高级财务人员都明白这一方法的科学性和正确性。电子计算机的广泛应用使贴现指标中的复杂计算变得非常容易，从而也加速了贴现现金流量指标的推广。

25.折现现金流量指标主要有哪几个？运用这些指标进行投资决策时的规则是什么？指出各种决策方法的优缺点。p238（1）折现现金流量指标主要有：净现值、内含报酬率、获利指数、贴现的投资回收期等。（2）决策规则

净现值法的决策规则是：在只有一个备选方案时，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的互斥项目选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者。

采用内含报酬率法的决策规则是，在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内含报酬率大于或等于公司的资本成本或必要报酬率就采纳；反之，则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，选用内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目。

获利指数法的决策规则是，在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于1，则采纳，否则就拒绝。在有多个方案的互斥选择决策中，应采用获利指数超过1最多的投资项目。

折现投资回收期的决策规则是：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，折现回收期小于投资项目要求的标准回收期，则采纳，否则就拒绝。在有多个方案的互斥选择决策中，应采用折现投资回收期最短的投资项目。

（3）优缺点

净现值法的优点是：此法考虑了货币的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，是一种较好的方法。净现值法的缺点是：净现值法并不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少，而内含报酬率则弥补了这一缺陷。

内含报酬率法考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，概念也易于理解。但这种方法的计算过程比较复杂。特别是对于每年ncf不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能算出。

获利指数可以看成是1元的原始投资渴望获得的现值净收益。获利指数法的优点是：考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈利能力，由于获利指数是用相对数来表示，所以，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比。获利指数法的缺点是：获利指数只代表获得收益的能力而不代表实际可能获得的财富，它忽略了互斥项目之间投资规模上的差异，所以在多个互斥项目的选择中，可能会得到错误的答案。

折现投资回收期相对于投资回收期指标考虑了时间价值的因素，但是在标准投资期的选择上同样比较主观，同样没有考虑初始投资收回后以后的现金流量。

26.企业为什么持有现金？现金管理的内容包括哪些？p318 企业持有现金往往是出于以下考虑：

(1)交易动机。在企业的日常经营中，为了正常的生产销售周转必须保持一定的现金余额。销售产品得到的收入往往不能马上收到现金，而采购原材料、支付工资等则需要现金支持，为了进一步的生产交易需要一定的现金余额。所以，基于这种企业购、产、销行为需要的现金，就是交易动机要求的现金持有。(2)补偿动机。银行为企业提供服务时，往往需要企业在银行中保留存款余额来补偿服务费用。同时，银行贷给企业款项也需要企业在银行中有存款以保证银行的资金安全。这种出于银行要求而保留在企业银行账户中的存款就是补偿动机要求的现金持有。

(3)谨慎动机。现金的流入和流出经常是不确定的，这种不确定性取决于企业所处的外部环境和自身经营条件的好坏。为了应付一些突发事件和偶然情况，企业必须持有一定现金余额来保证生产经营的安全顺利进行，这就是谨慎动机要求的现金持有量。

(4)投资动机。企业在保证生产经营正常进行的基础上，还希望有一些回报率较高的投资机会，此时也需要企业持有现金，这就是投资动机对现金的需求。

现金管理的主要内容包括：编制现金收支计划，以便合理估计未来的现金需求；对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款；用特定的方法确定最佳现金余额，当企业实际的现金余额与最佳的现金余额不一致时，采用短期融资策略或采用归还借款和投资于有价证券等策略来达到理想状况。27.应收账款的管理目标有哪些？应收账款政策包括哪些主要内容？p318 应收账款管理的基本目标在于：通过应收账款管理发挥应收账款强化竞争、扩大销售的功能，同时，尽可能降低投资的机会成本、坏账损失与管理成本，最大限度地提高应收账款投资的效益。

应收账款政策主要包括信用标准、信用条件、收账政策三个部分。信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判别标准。信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。信用期限是企业为顾客规定的最长付款时间，折扣期限是为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间，现金折扣是在顾客提前付款时给予的优惠。收账政策是指信用条件被违反时，企业所采取的收账策略。

郑州大学财务管理专业分数线篇四

2013～2014学年第2学期 c.股利支付比率d.股利政策 《财务管理》课程考试卷（a）8.股份公司如果发放股票股利（）。a.企业资产增加b.企业所有者权益增加

一、名词解释（本大题共3小题，每小题5分，共15分）c.企业股东财富增加d.企业所有者权益内部结构变化 9.直接材料预算以（）为基础编制，并同时考虑到期初期末材料存货水平。1.内部转移价格 a.生产预算b.财务预算c.经营预算d.销售预算 2.财务预算 10.生产预算的编制依据是（）。3.企业筹资 a.销售预算b.资本预算c.现金预算d.成本预算

二、简答题（本大题共2小题，第1小题7分，第2小题8分，共15分）11.零基预算的对称是（）。a.静态预算b.增量预算c.滚动预算d.弹性预算 1.债券投资的优缺点 12.财务控制是一种利用（）形式进行的综合控制。2.企业筹资渠道及方式 a.货币b.价值c.实物d.资产

三、单项选择题（本大题共15小题，每小题1分，共15分）在每小题给出的备选13.成本中心只对可控的（）进行控制和考核。答案中只有1个是正确的，多选、少选、错选均不得分。a.责任成本b.标准成本c.计划成本d.酌量成本 14.从权利角度出发，投资中心与利润中心的主要区别在于：利润中心没有（）。1.企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题有（）。a.销售决策权b.投资决策权a.企业价值难以评定b.忽视了资金的时间价值c.采购决策权d.经营决策权 c.容易引起企业短期行为d.没有考虑投资的风险价值 15.某投资中心的投资额为20000元，最低投资利润率为20%，剩余收益为5000元，2.若希望在3年后取得500元，利率为10%，则单利情况下现在应存入银行（）元。则该中心的投资利润率为（）。a.384.6b.650c.375.6d.665.5 a.20%b.25%c.45%d.80% 3.某公司发行债券2000万元，票面利率为9%，偿还期限为5年。发行费率为3%，四、多选题（本大题共10小题，每小题2分，共20分）在每小题给出的备选答案所得税税率为33%，则债券资金成本为（）。a.12.34%b.6.22%c.15%d.3% 中至少有2个是正确的，多选、少选、错选均不得分。4.在只有一个投资方案的情况下，如果该方案不具备财务可行性，则（）。1.企业财务活动主要包括（）。a.净现值