中国公司对外投资的生产力决定因素探析摘要：本文主题是探讨新兴经济体国家的对外投资与本国生产力之间的影响。选取了上海与深圳交易所上市的中国对外投资公司为研究样本。从实证结果发现，中国对外投资公司之本国生产力，和劳动资本比、员工教育程度、营运成本、产业内部竞争程度、市占率有正向关系影响；和公司规模、国家持股程度有负向关系影响。表示公司应积极推动企业规模精简、提高员工教育程度，扩大营运成本与资本投入，提升产业内的市场占有率来影响本国生产力；而政府应该提供产业内良好的竞争环境，并且致力改善国有企业生产力效率低下问题。 关键词：新兴经济体；对外投资；生产力 研究动机和对象提到生产力，过去的研究多着重于探究生产力与产品出口和技术外溢的议题，较少关心向外的对外直接投资（OFDI）如何影响母国的劳动生产力。受限于不均的资源分配，国内公司也许会在其他发展较好的国家寻找优质资源。人们会开始关心如何让世界上的资源能够更有效率地使用，使得生产力得到正向提升。对于国内公司而言，在国内营运一段时间之后，公司也许会希望在国外的投资可以促进公司生产力。此外，当公司在海外设置营运据点或是并购一家外国公司，和同样投资额度在另一间国内公司相比，研究发现，当转变为跨国企业之后，获得外国市场的知识能让公司有更多比例绩效提升的回馈。虽有如此讨论，对国内公司而言，走向海外是否成为一种机制，能让国内生产力有效提升还有待商榷。对外直接投资之于母国生产力的影响效果在实证研究上仍旧缺少。区位是对外直接投资的关键因素。不论是母国或地主国，每一个国家都有其本身独特的特性，并且影响了对外直接投资的表现。因此，对外直接投资在影响公司不同国家投资限制中，扮演了驱动生产力绩效提升的重要角色。有许多研究者探究了发达国家的向外对外直接投资与生产力的关系，其结果大多为显著正向，而较少看到新兴经济体公司走向世界，开始将资金用于对外投资与国内生产力的关系相关等文献。从这点来看，我们认为，以新兴经济体公司的对外投资相关影响为研究目标有其重要意义。与此同时，公司结构数据可以直接看出公司的对外投资绩效，我们可以容易地从数据结构上看出公司的独特能力。对于政策制定者而言，政府重视成长带来的益处，而公司层级的数据易于看出不同个别因素对于生产力的影响，在政策制定上，能有更佳的效果。而以往的研究针对于新兴经济体公司的相关议题，也大多采用公司层级的资料作为研究来源。我们期望延续这一方面的研究趋势。根据英国经济学人智库的报告，《中国海外投资指数（2013）》，向外的对外直接投资在中国发展至今，其中驱动海外扩张仍以国有企业为主，因为国有企业对于资源的需求，可藉由政府的力量向外伸出，其主要投资地点以资源丰富的发展中国家为多。但有愈来愈多的私营企业，也开始向全球连结，其动机不外乎是进入新市场、获取新品牌与新技术。总结来说，中国是新兴经济体的最佳范例，也由于对外投资政策的推广，使得经济得以快速成长。过去十年间，中国的对外直接投资政策让许多国内公司积极跨足海外，跻身成为全球百强企业，对于其他新兴经济体而言有示范的效果。中国公司在获得政府的支持后，让公司获得竞争优势能，已和世界其他工业国家相抗衡。期望能从这一研究对象，找到支持我们发展假说的蛛丝马迹。 理论架构与假说发展 在资源基础论、公司竞争理论和制度理论的基础上，我们形成如下假说：对外直接投资对于公司的生产力有一定的影响。H1a：中国对外投资公司之母国生产力与海外投资额有显著正向关系。H1b、H1c、H1d：中國对外投资公司之母国生产力与海外投资额会受投资地区的差异影响而有显著关系。H1e：中国对外投资公司之母国生产力与海外投资额会受产业特性的差异影响而有显著关系。提到资源基础论，许多学者将人力资源视为公司的特殊资源。而公司的员工素质越高，其对于生产力的贡献也就越高。Black 与 Lynch（1996）研究人力资源与生产力的关系时，采用员工的教育程度作为指标，我们可期望员工教育程度和生产力有正向关系。此外，能使资源有效利用，成本降低，此种能量也可视为公司的...
